海洋王照明首日上市，作为新股不出意外的大涨了44%，报价12.79元。但是股市大涨之时依旧无法回避的还是当初的那些质疑，作为投资者而言，就算没有质疑，那么海洋王照明所募投的项目能否让投资者获得较高的投资回报率呢？笔者今天就海洋王照明近期的质疑来分析下海洋王照明后市的发展。

　　新股上市大涨

　　今日A股市场迎来三只新股，其中，海洋王不负众望突破重重质疑与中电电机、萃华珠宝一起挂牌上市，海洋王、萃华珠宝等2只新股于中小板挂牌上市交易，中电电机在沪市主板挂牌上市交易。而在今日集合竞价阶段，萃华珠宝、中电电机竞价零成交，海洋王顶格高开涨20.05%，报价10.66元。9：30连续竞价开始后，三新股分别涨至43.69%、43.96%、44.02%遭遇临停，分别报价报12.76元、17.16元、21.43元。值得注意的是，海洋王10：00前仅有7手成交。10：00复牌后，海洋王随即跳至44%，报价12.79元

　　具体来看，海洋王发行价格为8.88元，发行市盈率为22.77倍，本次发行股份数量为5000万股，中签率为0.596%。

　　基本面上，公司从事特殊环境照明设备的研发、生产、销售和服务，需适应强振动、强冲击、强腐蚀、高低温、电磁干扰等特殊环境，公司近年来市场销售额在国内特殊环境照明厂商中位居第一。定价区间方面，长江证券认为该股合理价值区间为15元，安信证券认为在11.5元-16.1元，中银国际证券认为该股合理价值区间为12.30元。

　　上市项目实为盖楼

　　海洋王照明本次拟公开发行普通股5000万股，占发行后总股本的12 .5%。募集资金主要用于扩建生产线和研发中心。

　　海洋王照明是专业从事特殊环境照明设备研发、生产、销售和服务的企业。招股书显示，公司此次IPO的募集资金主要用于以下三个项目：年产100万套特殊环境照明设备生产线(计 划投资额为3.36亿元)、研发中心建设项目(计划投资额为1.4亿元)、国内营销中心扩建项目(计划投资额6977万元)，三个项目总投资额为5.5亿元左右。

　　在海洋王招股书显示，发行人2009至2011年末的货币资金余额分别是31243.11万元、27354.64万元、34628.34万元。与此同时公司2010年末、2011年末既无短期借款又无长期借款，货币资金充足。该公司生产线建设项目投资明细中披露，新建特殊环境照明设备产能100万套仅需设备及工器具购置费4312.14万元，若募投项目确实具有良好的盈利能力，该公司完全可以从2010年开始通过扩大厂房租赁面积从而达到快速扩大产能的目的。与100万套产能匹配的5万㎡的厂房，按20元∕㎡.月计算，年需支付租金1200万元。以公司现有的盈利能力和足够多银行存款，支付5512.14万元的厂房租金及设备和工器具费用是轻而易举的事情。该公司无需从银行借款便有足够的能力自行扩大再生产而不为，反倒要通过IPO来进行，目的确实令人怀疑。

　　首先对于本次海洋王照明扩建生产线项目而言，本项目主要建设建筑面积50000平方米的灯具生产厂房和建筑面积18000平方米的办公楼，其中厂房共计三层。

　　对于第二项研发中心建设，从其预算安排就可以看出，建设重点与“研发”显然关系不大。根据公司披露的投资明细，14，481.38万元总投资预算中，购买研发设备的预算仅为875 万，占比仅为6%。剩余的预算中，建筑工程、涨价预备和铺底资金就占到了59%。究竟公司是为了扩大研发实力，还是为了建楼？