中国照明行业相关上市公司2019年半年报业绩盘点及全产业链格局

2019-09-03 05:44

配套板块

背景：成本高企

实体制造业共性的各项成本的高企首当其冲影响的就是作为照明供应链的配套企业。主要体现在：

一是原材料元器件成本上升：

受国际经济周期变化等外部因素影响，也有环保去产能、废纸进口禁令等宏观政策因素影响，近年国内多个品类的原材料包括铝材、铜材、纸、天然橡胶等均在大幅涨价；进而导致电容、电阻、电感、纸箱、塑料等照明产业链必需的材料涨价。原材料成本投入加大导致资金流动减缓，财务成本上升，风险进一步加大；同时市场资源短缺情况增多，还会造成客户取消订单，增加物流成本，违约索赔等后续损失。

二是劳动力供给不足及成本上升：

我国的人口结构近些年来发生了较大变化。人口老龄化加剧，出生率连年降低，制造业劳动适龄人口数量同样自2013年起进入下降通道。劳动力供给的减少以及经济水平的提升带动薪酬社保水平的提高，也推动了劳动力成本的上升。年轻一代进城务工人员也不再愿意如上一代般从事像制造业这种高强度重复性的流水作业。加之我国照明制造业主要集中在江浙闽粤沪等东南沿海经济发达省份，生活成本相对较高，加剧了这些区域的制造业劳动力缺口。

三是土地资源紧缺及成本高昂：

土地问题也是近年来行业发展中的一个突出问题，对受到行政区划规模所限的深圳、中山等照明制造业集聚区来说这一问题显得尤为突出，高达上百万的工业用地价格已不是问题，工业用地存量供应不足才是核心，企业要发展壮大要扩充规模，只有开辟新战场。而居高不下的土地成本一方面会抑制基本消费需求，另一方面也加大了实体制造业的成本压力。

现状：竞争加剧

配套板块就涵盖了驱动电源，机械配件，光学配件，生产和检测设备，以及原材料元器件等核心厂商。总体来看，在下游照明应用端产能结构性过剩的行业环境下，数量依旧庞大的应用厂商的存在是各配套企业业务发展的基础，一方面配套领域的集约化程度相对较高；另一方面相对于下游，供应商直接面对单一类型客户厂商的商业模式也相对简单。

从2019年上半年各主要配套厂商的公开业绩综合来看，其营业收入方面可谓喜忧参半，营收规模的小幅扩充体现了下游应用领域虽然低迷但依旧庞大的需求，但行业竞争及相互渗透持续加剧和各项成本的刚性上升则导致了各厂商盈利乏力。

趋势：紧随应用

后续发展中，下游照明应用端将向更为追求系统智能化和产品高品质化方向发展，对相关配套产品的智能化和高可靠性等方面有着更高要求，相关配套企业也将随下游应用厂商进入了规模化／集约化和个性化／定制化结合双轨发展过程，而在这一体系下缺乏规模生产优势和技术或市场独特竞争力的企业将举步维艰。