OFweek整合分析：看劵商如何解读LED产业

2011-11-29 15:48

LED要进入照明行业，一开始可能都是市政工程，因此企业拥有的社会资源也很重要。

具体到上市公司，上游芯片企业，如三安光电、德豪润达等，资金和社会资源方面实力较强，但技术基础较为欠缺。“不过，经过十几年的试错，目前三安光电在技术上也有了一些积累。”钟群补充说。

目前，我国LED上游芯片企业的盈利模式主要为“巨额补贴+政府订单”，这从上市公司公告和财报中都可以看出来。2010年三安光电实现净利4.2亿元，其中2.53亿元系政府补助，占比八成，这还不包括未计入当年净利的补贴收入。有统计显示，2010年三安光电的补贴收入合计高达7亿多元。2011年上半年，三安光电的业绩仍是靠着政府补贴冲高。未来我国芯片企业能否逐渐摆脱补贴依赖，扔掉拐杖走路，还要依赖企业技术的积累和自身的成长。

明星企业蓄势待发

封装和应用行业，鸿利光电和瑞丰光电是业内公认的实力靠前的公司。中投证券研究发现，国内LED封装应用领域的上市公司各有特点。

从技术层面来分析，瑞丰光电在LED封装技术上较为领先，其次为鸿利光电；雷曼光电、洲明科技与奥拓电子在LED显示屏上技术相当。

从产品应用领域分析，在LED照明领域收入占总收入比重最高的为鸿利光电，约80%，其次为瑞丰光电，约为53.5%；在LED背光源领域收入占比最高的为瑞丰光电，约为34%；其余厂商大部分收入都来自于LED显示屏领域。

从发展战略分析，鸿利光电既重视技术，又重视营销，主要发展LED照明领域；瑞丰光电追求技术领先，专注于LED封装，主要发展LED照明器件和背光源器件。

从目前LED照明业务规模分析，国内LED封装应用领域上市公司除瑞丰光电专注于LED封装外，其余公司都在切入LED照明市场。但到今年上半年，各公司LED照明业务收入规模都较小，其中鸿利光电最大，达到约7000万元，国星光电第二，达到约6500万元。

综合各方面实力，鸿利光电和瑞丰光电具有先发优势，可能在LED照明产品的发展中受益最大。

由于看好LED照明产品市场前景，传统照明企业如阳光照明、佛山照明等正加快向新兴照明产业转型，以迎接必将到来的“LED时代”。“对传统照明企业而言，进入LED照明行业具有自身优势，如品牌优势、灯具设计优势、渠道优势等，但现在谈上市公司能否从中受益还太早了一点。”光大证券分析师何伟表示。目前LED照明在路灯、工厂、办公室和商场应用已开始初步替代，但要进入家居照明领域还有较长的路要走。